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专题：市场震荡蓄势 机构建议关注科技成长与三季报
【跟踪牛人动态】超3000名“专业选手”如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超300%
【头条要闻】
八大券商聚焦“十五五”规划前瞻：特殊历史节点的传承与超越
10月20日至23日，四中全会将在北京召开，研究制定“十五五”规划建议。“十五五”时期，是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。中长期规划绘出发展蓝图，强大执行力将远见转化为实践，扭住目标不放松、一茬接着一茬干，这是“中国规划”的成事之道，更凸显中国发展的决心和定力。“十五五”擘画新程，十四亿多中国人民凝心聚力，坚持一张蓝图绘到底，中华民族伟大复兴的宏伟目标必将变成美好现实！
“十五五”规划将于2026 年正式实施，有望围绕经济、科技、改革、民生四主线，强化绿色低碳与“反内卷”治理。工信部有望布局产业链现代化与未来产业；科技部聚焦人工智能、量子科技、生物医药；能源部有望推进非化石能源与氢储能；发改委或将侧重新质生产力、产业优化、资本市场改革及公共服务均等化，推动高质量可持续发展。
近3000亿元“准财政”工具资金到位
根据《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，通过发行金融工具等方式筹措的资金，不得超过资本金总额的50%。中金公司研究部总监、银行业分析师林英奇测算称：假设新型政策性金融工具占项目资本金比例为50%，有望撬动约4万亿元贷款，拉动贷款余额增速1.5个百分点、社融增速1.0个百分点；该工具有望撬动5万亿元固定资产投资，拉动固定资产投资增速约6个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青的测算更为乐观。他表示，本轮5000亿元新型政策性金融工具有望撬动投资约6万亿元，相当于2024年基建投资总额的24.4%。王青预计，工具落地后，三年内每年可推动基建投资增长3至4个百分点。其中，年内有望拉动基建投资增速加快1至1.5个百分点，将带动四季度基建投资增速回升。
中国资产全线大涨！黄金又被暴拉，苹果股价暴涨创新高，总市值仅次于英伟达
美股芯片股集体走高，费城半导体指数大涨2.21%，盘中创出历史新高；美光科技一度大涨近6%，亦创出历史新高，现涨超3%；安森美半导体大涨6%，AMD大涨近4%，ARM涨超3%，台积电、英特尔、应用材料涨超2%，博通、阿斯麦涨超1%。
芯片股迎王炸利好？寒武纪23倍增长引爆科技股，这是明牌！
民生证券指出，寒武纪单季度业绩大幅改善，公司存货大幅增加：截至三季度末，存货约37亿元，较上季度末增加约10亿元。作为国内AI芯片龙头，存货持续增加说明公司芯片等产业链供应的韧性较强。
东吴证券指出，公司为国内AI芯片领军者，随着AI芯片市场规模的快速增长，公司有望依托不断扩展的产品布局和生态建设逐步抢占市场。基于公司业绩公告，东吴证券上调寒武纪2025年~2027年营业收入预测，预计实现营收分别为67.71亿元、135.35亿元和230.04亿元，上调归母净利润至21.06亿元、48.69亿元和87.33亿元。维持“买入”评级。
首批主动权益基金三季报出炉！多只科技基金收益、规模齐升（附牛基十大重仓股）
在宏观环境逐步回稳、结构性行情持续扩散的背景下，多位头部基金经理的代表产品延续强势表现。知名基金经理中，由赵诣管理的泉果旭源率先发布三季报。凭借对AI科技与困境反转板块的“双线配置”，泉果旭源在三季度实现了收益与规模的同步提升。
与此同时，以AI算力、半导体、机器人等为代表的科技赛道热度再度升温，首批主动权益基金的三季报显示，多只科技主题基金录得显著正收益，并实现规模扩容。多位基金经理在季报中普遍判断，AI产业链正在逐步走向“业绩兑现”阶段，科技成长有望持续成为A股结构性行情的重要驱动力。
人民币资产全球“圈粉”的三重影响
人民币资产吸引力上升，将吸引更多外资流入中国股票、债券市场，为市场注入宝贵的增量资金。这不仅有助于进一步修复资产价格，还能够提升市场流动性、降低交易成本，让定价机制更为有效。更重要的是，不论中资还是外资背景，注重长期价值的机构投资者通常偏好基本面扎实、治理透明的大盘蓝筹股，其资金持续入场能够与近年来监管推动的壮大耐心资本形成“共振”，推动A股市场投资者结构持续优化，增强市场内在稳定性。
全球储备资产大变局：央行“买买买”，若黄金突破5790美元，将超越美元地位
黄金在全球央行储备中的地位正在发生历史性转变。截至目前，黄金占全球外汇储备加黄金总资产的比例已突破30%，而美元占比则降至40%。根据德意志银行最新测算，若金价突破每盎司5790美元，黄金将与美元在全球储备中平分秋色，各占36%，实现历史性超越。这一价格仅比当前水平高出约33%。
过去六个月金价的强劲上涨已将黄金储备占比从24%推升至30%，同期美元占比从43%降至40%。世界黄金协会今年的调查显示，43%的央行计划增持黄金，高于上年的29%，95%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金持有量将上升。这一趋势自2022年美国因俄乌冲突将美元武器化后加速，当时各国央行以55年来最快速度增持黄金。对于投资者而言，央行持续增持意味着金价获得长期支撑，而美元在全球储备体系中的主导地位正面临结构性挑战。
三季报加速披露 科技类公司业绩持续向好
A股三季报披露呈现加速态势。数据显示，截至10月20日19时，A股共有125家上市公司对外披露2025年三季报，93家实现归母净利润同比增长，占比为74.4%。同时，截至目前，A股共有140家上市公司对外发布前三季度业绩预告，117家预喜，预喜比例约为83.57%。无论从三季报还是三季报业绩预告来看，半导体、人工智能、消费电子、通信等科技类公司业绩都持续向好。另外，截至目前，A股共有6家上市公司对外发布2025年三季度分红方案。此外，10月20日晚，工业富联对外披露2025年半年度利润分配方案，方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.3元（含税）。
中企海外仓投入激增三倍，海陆空联运构建全球供应链韧性
海运、铁路和航空货运组成的多式联运，已成保障关键物资运输和全球供应链稳定的核心策略。恩维尔·伊斯库尔特表示，作为中间走廊的关键组成部分，土耳其凭借其互联互通的公路、铁路和海运网络，成为中国到欧洲的运输战略枢纽。中间走廊既加强了生产与消费中心间的互动，同时也提升了全球供应链应对危机的韧性。“中国与欧洲之间的常态化货运班列已经从土耳其经过，现在我们正在采取一切必要措施，以实现首阶段每年开行1000列直达班列的目标。”恩维尔·伊斯库尔特进一步指出，未来一段时间内，土耳其将会重点关注三大领域，一是基础设施数字化与智能交通，二是可持续与绿色交通，提高行业韧性与合作。
5000亿寒武纪营收狂飙23倍，机构称市值还能涨60%
近期，寒武纪三季报出炉：单季营收17.27亿元，同比增长1332.52%；同期净利润5.66亿元，同比增长390.23%。高盛10月18日研报对寒武纪的发展前景保持乐观，理由是寒武纪正持续构建人工智能生态系统，并维持今年9月初的目标价，对应市值约8795亿元，较目前市值尚有60%以上的上涨空间。
数字亮眼，故事滚烫。但狂欢背后，市场仍有三问：业绩爆发究竟是需求持续井喷还是短期的订单虹吸？2104元目标价里，多少是技术实力，多少是叙事溢价？当英伟达“被禁”、国产竞品加速崛起，寒武纪的护城河是否稳固？
马云抄底买楼，低调家族暴赚54亿！
一个百年英资家族，低价卖给马云半栋写字楼。10月17日，阿里和蚂蚁集团宣布，购得香港铜锣湾的“港岛壹号中心”最高的13层楼，拟打造为香港总部，交易价为9.25亿美元，约合人民币66亿元。卖方为文华东方酒店集团，隶属于英国老钱家族——班哲明·凯瑟克控制的怡和财团。怡和的风格非常低调，甚至有些神秘，据《财富》排行榜，其2024年营收合人民币约2500亿元。
俄美共建白令海峡隧道？特朗普：有意思
俄罗斯负责对外投资和经济合作的总统特别代表基里尔·德米特里耶夫17日提议，同美国合作在白令海峡修建一条连接两国、名为“普京-特朗普”的隧道，以开展两国联合的自然资源勘探工作。值得关注的是，在正式提出这一合作构想前，德米特里耶夫已于16日在美国企业家马斯克旗下的社交媒体X平台上提及了这一计划。
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三闯IPO失败后，高威科拟“嫁入”东土科技，14年资本梦能否落地？
近14年来三次冲击IPO失败后，高威科或将借道东土科技（300353.SZ，股价24.27元，市值149.23亿元）实现曲线上市。10月20日收盘后，东土科技公告称，公司正在筹划通过发行股份等方式，收购北京高威科电气技术股份有限公司100%的股权。目前，该笔交易尚处于筹划阶段，东土科技正在与高威科各股东接洽，最终交易对方以公司与标的公司各股东洽谈的情况为准。据悉，此次交易初步确定的交易对方包括高威科实控人张浔、刘新平及其他股东在内的全部43名股东。
“南北船合并”首份成绩单：中国船舶前三季归母净利预增144%-170%
中国船舶工业股份有限公司10月20日晚间发布自愿性业绩预告，这是其合并中国船舶重工股份有限公司后的首份季报。公告显示，公司前三季度归母净利润预计最高同比大增170.85%，扣非净利润增幅也超过100%，呈现出主业增长与合并重组共同驱动的强劲势头。
第三季度净赚185.5亿元！宁德时代蒋理：数据中心带来的储能电池需求将十分可观
10月20日晚，宁德时代披露2025年三季报，第三季度，实现营收1041.86亿元，同比增长12.90%；归母净利润185.5亿元，同比增长41.21%。在当晚业绩电话会上，宁德时代董秘蒋理等高管对于公司如何应对锂电上游材料价格上涨、储能市场需求、钠电池应用、产能布局、市场占有率等热点问题，进行逐一回应。
“今年受制于产能影响，宁德时代的市场占有率受到一定的影响，但公司的产品竞争力强，随着明年产能的陆续释放，相信产品会受到更多客户的欢迎。”蒋理同时表示，数据中心带来的储能电池需求将十分可观。
【行业热点】
这个赛道火热！全球AI眼镜上半年出货量大增超64%
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“向新逐绿”势能足 前三季度锂电产业增加值同比增近三成
【行情动态】
A股：两市午后窄幅震荡。截至收盘，上证指数报3863.89点，上涨0.63%，成交额7725.03亿元；深证成指报12813.21点，上涨0.98%，成交额9651.02亿元；创业板指报2993.46点，上涨1.98%，成交额4350.93亿元。板块方面，煤炭开采加工、燃气、电机等涨幅居前，贵金属、厨卫电器、能源金属等跌幅居前。
港股：港股三大指数全天呈现高位震荡行情，恒生指数更是收复上周五大跌行情，最终收涨2.42%报25858点，恒生科技指数涨3%，盘中一度冲高至3.9%，国企指数涨2.45%。盘面上，大型科技股全线上涨，其中，网易涨超5%，阿里巴巴涨4.86%，百度涨近4%，腾讯涨3.2%，京东涨2%，小米、美团涨超2.2%；券商持续看好低预期下航空投资机会，航空股板块领涨，中国东方航空大涨近10%表现最佳，并且4日连涨超25%；连续下跌濠赌股终见反弹，半导体芯片股全天活跃，石油股、手游股、机器人概念股、煤炭股、苹果概念股、教育股、燃气股、保险股、餐饮股、家电股、银行股、内房股纷纷上涨。
美股：美股三大指数集体收涨，纳指涨1.37%，道指涨1.12%，标普500指数涨1.07%。大型科技股普涨，苹果涨近4%，创历史新高；Meta涨超2%，特斯拉、谷歌、亚马逊涨逾1%，微软小幅上涨；英伟达小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数收涨2.39%，热门中概股多数上涨。爱奇艺涨超8%，蔚来、金山云涨超4%，阿里巴巴涨近4%。
欧股：阿斯麦控股荷兰阿姆斯特丹股价（ASML.NA）收涨2.66%，报899.00欧元，不断靠近2024年7月11日所创盘中历史最高位1021.80欧元。诺和诺德哥本哈根股价（NOVOB.DC）收涨5.02%，报359.80（丹麦克朗）。德国思爱普Sap涨3.31%，欧莱雅和LVMH集团至少涨1.06%，葛兰素史克、赛诺菲、阿斯利康至多涨0.52%。诺华与罗氏制药则至多收跌0.92%，雀巢跌1.04%。
【市场策略】
机构看好三个方面机会，一是半导体芯片方向，主要逻辑是“周期拐点+自主可控”，叠加AI赋能打开空间。中国企业在模拟芯片、晶圆代工等领域的技术突破加速，市场份额持续提升，不少优秀标的的市值和估值，尚未充分反映其全球竞争力，长期来看有重估机会。此外，当前芯片行业不仅迎来周期回升，更受益于AI产业爆发，中国企业在算力芯片、传感器等领域研发投入超预期，叠加政策支持，其成长空间尚未充分释放，中长期值得关注。
二是大飞机产业链，随着国产化加速推进，业绩释放期正在临近。我研究大飞机产业已有1年多时间，看到大飞机领域在不断进步，国产发动机研发加速。随着大飞机交付量增加，产业链上下游会逐步进入业绩释放期，从零部件到材料环节，都有望出现值得长期持有的标的。
三是创新药板块。近期海外药企频繁购买中国新药权益，说明中国创新药的全球竞争力持续提升。
【新股申购】
北交所又一只新股来了！10月22日申购
【公告速递】
【停牌】
300353 东土科技
600302 标准股份
【复牌】
688381 帝奥微
【品大事】
善水科技：实控人、董事长黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施
善水科技公告，公司实际控制人、董事长兼总经理黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施。公司已召开董事会会议，由董事吴新艳代为履行董事长及法定代表人职责，以及代为履行董事会相关委员会成员及总经理职责。目前公司生产经营正常，管理层将加强经营管理。
星宸科技：完成收购上海富芮坤微电子53.3087%股权
星宸科技公告，公司已完成现金收购上海富芮坤微电子53.3087%股权的工商变更登记，上海富芮坤成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。上海富芮坤经营范围包括集成电路芯片、电子产品及其软件的研发、设计和销售，从事货物与技术的进出口业务。
依依股份：公司股票继续停牌
依依股份公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项。公司股票自2025年10月14日开市时起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。公司将积极推进各项工作，并及时履行信息披露义务。
【观业绩】
合金投资：第三季度净利润同比增长4985%
合金投资发布2025年第三季度报告，第三季度营收为6571.18万元，同比增长21.61%；净利润为268.23万元，同比增长4985.25%。前三季度营收为2.3亿元，同比增长54.61%；净利润为725.81万元，同比增长124.87%。营收增加主要是报告期运输业务运营所致。
科大讯飞：第三季度净利润同比增长202.4%
科大讯飞发布三季报，营业收入为60.78亿元，同比增长10.02%。归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长202.40%。
永和股份：第三季度净利润同比增长486%
永和股份发布三季报，第三季度实现营业收入13.4亿元，同比增长11.42%；实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长485.77%。前三季度实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04%；实现归属于上市公司股东的净利润4.69亿元，同比增长220.39%。
大族数控：第三季度净利润同比增长282%
大族数控发布三季报，前三季度实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%；归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，同比增长142.19%。第三季度营业收入15.21亿元，同比增长95.19%；归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比增长281.94%。
鼎通科技：前三季度净利润同比增长125%
鼎通科技发布三季报，2025年第三季度公司营业收入为3.72亿元，同比增长48.12%；归属于上市公司股东的净利润为6117.5万元，同比增长110.67%。年初至报告期末，公司营业收入为11.56亿元，同比增长64.45%；归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比增长125.39%。
神马电力：第三季度净利润同比增长56.69%
神马电力披露三季报，公司第三季度实现营业收入4.59亿元，同比增长33.38%；归母净利润1.17亿元，同比增长56.69%。前三季度实现营业收入11.63亿元，同比增长29.91%；归母净利润2.77亿元，同比增长28.49%。
润本股份：第三季度净利润同比下滑2.89%
润本股份公告，2025年第三季度实现营业收入3.42亿元，同比增长16.67%；归属于上市公司股东的净利润7852.28万元，上年同期归属于上市公司股东的净利润7852.28万元，同比下滑2.89%；基本每股收益0.19元。前三季度实现营业收入12.38亿元，同比增长19.28%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长1.98%；基本每股收益0.66元。
大洋生物：前三季度净利润同比增长56.12%
大洋生物发布三季度报告，公司第三季度实现营业收入2.48亿元，同比增长5.72%；归母净利润2953.1万元，同比增长48.92%。前三季度实现营业收入7.47亿元，同比增长11.24%；归母净利润8003.66万元，同比增长56.12%。
开勒股份：前三季度净利润同比增长159.14%
开勒股份披露三季度报告，公司第三季度实现营业收入1.02亿元，同比下降8.99%；归母净利润1070.74万元，同比增长95.56%。前三季度实现营业收入2.38亿元，同比下降14.32%；归母净利润2162.67万元，同比增长159.14%。
【签大单】
达实智能：联合中标9600万元智慧交通项目
达实智能公告，公司近日收到中标通知书，公司将作为联合体牵头人，协同联合体成员河北远东通信系统工程有限公司，为石家庄市城市轨道交通4号线一期工程综合监控系统采购项目提供服务。公司将基于自主研发的AIoT智能物联网管控平台，协同联合体成员为该项目提供涵盖综合监控系统、综合管控平台、环境与设备监控系统、变电所综合自动化系统、电能质量监测系统及相关服务的智慧交通整体解决方案。该项目中标金额为9600万元，占公司2024年度营业收入的3.03%。
往期回顾
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责任编辑：张恒星
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